Ingyenesen oldja fel az Editor’s Digest szolgáltatást
Roula Khalaf, az FT szerkesztője kiválasztja kedvenc történeteit ebben a heti hírlevélben.
Tavaly májusban azt javasolta, hogy ha a kormány fel akarja ébreszteni a nagy-britanniai magánbefektetők körében a hullámzó részvénykultúrát, fontolja meg a NatWest bankban továbbra is birtokolt részesedésének felfegyverzését (akkor 42 százalék; ma 35 százalék), és esetleg eladja. kedvezményesen, a nagy brit közönség számára.
Novemberre kancellár az ötlettel. Egy ilyen eladás még a nyár előtt megtörténhet. Sajnos a kilenc hónappal ezelőtt alkalmazott logika nagy része elpárolgott. A részvények brit nagyközönség számára történő eladása most komoly visszaütő hatást kockáztat. Íme 10 ok, amiért:
-
Tavaly májusban a NatWest részvényei a könyv szerinti értékük közel 70 százalékán forogtak. Az elidegenítés előnyei jelentősek lettek volna. Ahogy akkoriban érveltem, megtört volna a kormány túlnyúlásának ördögi köre, az indexalapoknak vásárolniuk kellett volna, és megszűnt volna az állami beavatkozás – több mint 15 éve fennálló – kockázata. Ma azonban a részvények körülbelül 15 százalékkal érnek kevesebbet, mint akkor. Ennek a veszteségnek a kikristályosítása több száz millió font adófizetői értéket égetne el, különösen, mivel a magánbefektetőknek történő egyenes részvényeladás valószínűleg 10-20 százalékos engedményt igényelne. Korántsem egyértelmű, hogy az Országos Számvevőszéket rá lehetne venni arra, hogy ezt jó üzletnek tekintse.
-
A NatWest részvényárfolyam-csökkenésének és a négy nagy brit társaival szembeni alulteljesítményének egyik fő oka (amelyek 7 és 6 százalék közötti emelkedést mutattak ebben az időszakban), hogy vezetése tavaly július óta bizonytalan. Alison Rose akkori vezérigazgató erősen politikai menesztését követően.
-
Rose-t a NatWest igazgatótanácsa és annak elnöke, Sir Howard Davies támogatta, annak ellenére, hogy tévedett az Ukip korábbi vezetője, Nigel Farage, mint a Coutts privát banki részleg ügyfele, és félrevezető kijelentéseket tett az okokról. A kormány felülbírálta az igazgatótanácsot, miután Farage támogatást gyűjtött egy sor magas rangú torytól – a legutóbbi a bankban.
-
Az egész ügy egy új szék, Rick Haythornthwaite sietségéhez vezetett. Pénteken, miután megszüntette az új vezérigazgató utáni teljes külső keresést, megerősítette az ideiglenes főnököt, Paul Thwaite-ot Rose állandó utódjaként – főként úgy tűnik, hogy a kormány előrehozhat egy nyári részvényeladást.
-
Hunt úgy véli, hogy a részvények tömeges eladása elősegítheti a részvénykultúra felélesztését az Egyesült Királyságban. A választások előtti eladás azonban kirívó pártpolitika lenne – megpróbálná újrateremteni a thatcheri izgalmat a tömegpiaci részvénybefektetésekkel kapcsolatban, és kilépni a Munkáspárttól 2010-ben örökölt nagy banki mentőcsomagok közül.
-
A bankokat sújtó ciklikus ellenszél tovább deflálhatja a részvényárakat, mivel a magasabb kamatlábak okozta hitelezési veszteségek begyűrűznek, a jövőbeli hitelezési marzsokat pedig a csökkenő kamatok szorítják. Thwaite leminősítette a profitcélokat pénteken.
-
Hunt utalt arra, hogy a jövő havi költségvetést felhasználhatja a brit részvények Isa ötletének felelevenítésére, ami egy új csavar az adómentes megtakarítási számlán. Ez további ösztönzést adhat a NatWest részvények megvásárlására – bár növelné annak valószínűségét, hogy a nem kifinomult befektetők túlzottan ki vannak téve egy magas kockázatú részvénynek.
-
A kormány kemény beavatkozása a Rose-ügybe, és számos egyéb vitatott politikai döntés arra késztette a nemzetközi befektetőket, hogy az Egyesült Királyság bankjait befektethetetlennek tekintsék. Úgy tűnt, hogy Hunt nem vette észre ezt, amikor bankfőnökökkel egyeztetett, hogy megvitassák, hogyan lehetne javítani a brit bankok megítélését, és ezáltal a NatWest-ajánlatok piacképességét.
-
Egyes bankárok a részvénytervet a kormány azon szélesebb körű kísérletének részének tekintik, hogy rövid távú játszmákat játsszon az államháztartással, miközben a munkáspárti hatalom várható átadására készül. Még a tulajdonában lévő 7-8 milliárd GBP értékű NatWest részvény felének felszámolása is megfosztaná a Labor-t egy olyan eszköztől, amelynek értéke egyébként növekedhetne.
-
A tömeges kiskereskedelmi értékesítés ellentétes lenne a pénzügyminisztérium tisztviselőinek és az UKGI-n, a kormányzati befektetési részlegen belüli több éves tanácsokkal, akik figyelmeztettek egy ilyen lépés költségére és bonyolultságára.
Van egy általános pozitívum: ha egy ajánlattétel megvalósul, a NatWest jó úton haladhat afelé, hogy a jövő év végére végre lekerüljön a kormány a részvényesek nyilvántartásáról. A bank és új vezérigazgatója, és végső soron az ország számára ez csak jó dolog lehet.”
