Enoch Godongwana pénzügyminiszter
Gallo Images/Brenton Geach
A február, amikor Dél-Afrika közzéteszi éves költségvetését, borzalmas hónap lehet a rand számára, és sok befektető számít az idei évre sem.
Tavaly februárban a rand 5,2%-ot esett a dollárral szemben, mivel a folyamatos áramkimaradások visszaszorították a gazdasági teljesítményt, és arra kényszerítette Enoch Godongwana pénzügyminisztert, hogy 254 milliárd rúpia költségvetési mentőprogramot jelentsen be az Eskom számára. Ez volt a legrosszabb teljesítmény abban a hónapban a Bloomberg által nyomon követett feltörekvő piaci devizák közül.
2020 februárjában a rand 4%-ot esett, miután a Moody’s hitelminősítő rávilágított a dél-afrikai költségvetési előrejelzést érintő kockázatokra. 2019 februárjában pedig 5,9 százalékkal esett vissza, miután a pénzügyminiszter nyilvánosságra hozta az elmúlt évtized legmagasabb költségvetési hiányát. Összességében az adatok azt mutatják, hogy a rand átlagosan 2,9%-os veszteséget szenvedett el februárban az elmúlt öt évben, míg az EM-devizaindex 1%-ot esett.
A februári gyengeség mintája azonban hosszabb távon nem érvényesül, és a rand 2021 és 2022 februárjában is laposan zárta a hónapot – olyan években, amikor a befektetők tapssal fogadták a költségvetést. Mindez arra utal, hogy a valuta vagyona szorosan kötődik a költségvetéshez, amelyet idén február 21-én mutatnak be.
„A költségvetés a legnagyobb mértékben hozzájárult a rand gyengeségéhez februárban” – mondta Peter C. Earle, az Amerikai Gazdaságkutató Intézet vezető közgazdásza. „Minél mélyebb lesz egy nemzet eladósodása, és ahogy kormánya képtelen vagy nem érdekli a költségvetését, annál inkább szenved a valuta.”
A rand 2024-ben hátulról indult, közel 1,5%-ot csúszott a dollárhoz képest, míg az EM devizaindex átlagosan 0,7%-os veszteséget szenvedett el. Még mindig megtalálhatja a lábát, ha a közelgő amerikai kamatcsökkentések arra ösztönzik a befektetőket, hogy visszatérjenek a fejlődő országokba. De a jelek – legalábbis februárra nézve – nem biztatóak.
Egyrészt Dél-Afrikában 2024-ben országos választásokat tartanak, és a kormányzó Afrikai Nemzeti Kongresszust a fehér kisebbségi uralom 1994-es megszűnése óta először fenyegeti a többség elvesztése. Ez növeli a politikusokra nehezedő nyomást, hogy a szavazatnyertes ajándékok.
Cyril Ramaphosa elnök a múlt hónapban utalt az alapjövedelem-támogatás bevezetésére, mondván, hogy a fiskális megszorítások ellenére ennek „erős indoka” van.
„A Ramaphosa adminisztrációja a legutóbbi választások óta nem tudta helyreállítani a randba vetett bizalmat az intézményi befektetők körében” – mondta Piotr Matys, az InTouch Capital Markets vezető árfolyam-elemzője. A hatalom megtartása érdekében a kormány olyan költségvetéshez folyamodhat, amely súlyosbítja a fiskális problémát, sérti a randot – tette hozzá.
Godongwana eközben a novemberi középtávú költségvetési kimutatást már felhasználta hitelfelvétel-emelés bejelentésére. Különösen elkötelezte magát amellett, hogy 2025 márciusáig meghosszabbítja a Covid-korszak havi kifizetését az alacsony jövedelmű állampolgárok számára, és teljes mértékben végrehajtja a korábban bejelentett béremeléseket 1,3 millió állami alkalmazott esetében.
A bejelentések elkeserítik a befektetőket, akiknek a dél-afrikai kötvények állománya már most is rekord alacsonyan van, a rengeteg korrupciós botrány, az Eskom és az állami vasúti és kikötői szolgáltató, a Transnet SOC válsága, valamint a kormány egyre szélesedő finanszírozási szükséglete miatt. A Fitch előrejelzése szerint a konszolidált költségvetési hiány a bruttó hazai termék 4,8 százalékára emelkedik idén, és 2025-ben 4,6 százalékon marad, ami a hivatalos becslések jelentős túllépése.
„Meglepetés lesz a befektetők számára egy szélesebb költségvetési hiány? Nem, tényleg nem kellene. Néhányan azonban még reménykedhetnek abban, hogy a kormány többet tesz a kiadások uralkodása érdekében” – mondta Carmen Altenkirch, az Aviva Investors Global Services elemzője.
Egy mérsékelt költségvetésnek, amely nem köt túl sokat a költségvetési oldalon, támogatnia kell a randot, mondta Altenkirch, bár nem reménykedik.
„Dél-Afrika számára az a kihívás, hogy ez több, mint pusztán a költségvetési hiány. Ez a finanszírozási követelmény, amely magában foglalja az Eskomot is. Ez valószínűleg még nagyobb hangsúlyt kap, mint az általános hiány” – tette hozzá.
