Az író a Rockefeller International elnöke
Míg a legtöbb globális befektetőt felemészti a részvényárfolyamok emelkedése a világ pénzügyi hegemónjában, az Egyesült Államokban, Indiában még intenzívebb bikapiac zajlik.
Az Egyesült Államok és India, mint az egyetlen két nagy tőzsde, amely a közelmúltban minden idők csúcsára emelkedett dollárban kifejezve, nyilvánvaló módon megelőzi a csapatot. Piacaikat a viszonylag erős gazdaságok és az optimista hazai befektetők nagy bázisa mozgatja. Az általános testtípuson túl azonban ezek a bikák semmiben sem hasonlítanak egymásra.
Az USA történelmi anomália. Az egész egy nagy szektorról szól – a technológiáról – és azon belül arról a néhány óriásról, amelyek sokféle becenevet viseltek, legutóbb a Magnificent Seven. Ezek a vállalatok öregszenek és nagyobbak, és kiszívják az életet más részvényekből.
Az elmúlt évben a Magnificent Seven 80 százalékos emelkedést mutatott, és az összes amerikai részvénypiaci nyereség több mint felét teszi ki. Eközben a medián részvény az USA-ban forgalmazott 4700 részvényből csökken. Szokatlanul koncentrált hozamok története, amelyet tovább szított a mesterséges intelligencia mániája, amelyet főként a legnagyobb cégek számára tekintenek áldásnak.
Ahhoz, hogy megértsük, mennyire szokatlan ez, vegye figyelembe, hogy a múltban az amerikai bikapiacokon, ahol a nagy kapitalizációjú részvények jobban teljesítettek, a kis tőke nem szenvedett kárt. Az 1970-es évek elején és az 1990-es évek végén a kis kapitalizációjú társaságok kétszámjegyű éves hozamot produkáltak, amit az erőteljes bikapiacok emeltek magasabbra.
Most a kicsik le és ki. A lakossági befektetők általában sokkal több kockázatot vállalnak, mint az intézményi befektetők, és általában nagyon eltérő portfóliókat tartanak. Alig három évvel ezelőtt, a járvány tetőpontján a kiskereskedők tömege nyílt lázadásban volt, és pozíciójuk ellen fogadással próbálta bebizonyítani, hogy a fedezeti alapok királyi tévednek. Ma. a Magnificent Seven uralja a Robinhood hedge fundok és napi kereskedők top 10 állományát.
Ezzel szemben az indiai bikapiac széles körű klasszikus. A nyereségek sokkal egyenletesebben oszlanak meg az ágazatok között, és egyetlen szektor sem érte el a teljes hozam negyedét az elmúlt évben. Míg a nagy kapitalizációjú részvények erősödnek az országban, addig a közepes és kis kapitalizációjúak még többet; ahelyett, hogy 2023 eleje óta veszített volna teret, a medián részvény több mint 40 százalékkal emelkedett.
Az a felfogás, hogy India profitál abból, hogy a pénz elmenekül Kínából. Valóban, a külföldi pénz áramlik, de nem olyan gyorsan, mint a hazai pénz. Ennek eredményeként a külföldi portfólióbefektetők a nyilvános kereskedelemben elérhető részvények kevesebb mint 40 százalékát birtokolják, szemben az egy évtizeddel ezelőtti 60 százalékkal.
A mesterséges intelligencia által generált optimizmus helyett India lendületet kap a méltányossági kultúra térhódításától, a növekvő jövedelmek pedig lehetővé teszik, hogy többen vásároljanak részvényeket. Az indiaiak célzott befektetési terveiben tartott pénzösszeg ebben az évtizedben megháromszorozódott, közel 110 milliárd dollárra.
Az elmúlt két évtizedben a tőzsdén jegyzett vállalatok száma Indiában közel ötszörösére, 2800-ra nőtt, miközben az Egyesült Államokban negyedével, 4700-ra esett vissza, ahol az oligopóliumok erősebb fogást kezdtek gyakorolni a legtöbb iparágban. nem csak a technika.
Figyelemre méltó, hogy Indiában 180 vállalat értéke háromszorosára nőtt ebben az évtizedben, és jelenleg 1 milliárd dollár vagy több piaci kapitalizációval rendelkeznek. Ez több, mint bármely más országban, beleértve az Egyesült Államokat is.
A legtöbb bikapiacon túlzások keletkeznek az idő múlásával; Indiában a növekvő lakossági befektetői osztály részhalmazaiban láthatók. 2023-ban az indiaiak több mint 85 milliárd opciót vásároltak, ami közel nyolcszorosa az Egyesült Államokban mért mennyiségnek, és átlagosan kevesebb mint fél óráig tartották ezeket a szerződéseket. Az őrület közepette a szabályozó hatóságok elrendelték a kereskedési platformok megnyitását azzal a figyelmeztetéssel, hogy a lakossági befektetők 90 százaléka pénzt veszít ezeken a kereskedéseken.
A 4,6 milliárd dolláros összértékkel az indiai tőzsde, mint az összes többi, eltörpül az Egyesült Államok tőzsdéje mellett, 62 milliárd dollárral. Ennek ellenére ugyanolyan sokszínű, versenyképesebb és nagyobb növekedési potenciállal rendelkezik. Természetesen az indiai piacon történő befektetésnek megvannak a maga kockázatai. Jelenleg még drágább, mint amerikai társánál, de kevésbé ingadozó is, ami azt sugallja, hogy a befektetők nagyon meg vannak győződve arról, hogy a jó idő tovább fog alakulni.
Egy olyan ország számára, amely régóta csalódást okozott az optimistáknak és a pesszimistáknak is, az elvárások léce most nagyon magasra került. Mégis, egy olyan időszakban, amikor úgy tűnik, hogy a befektető világ csak a mesterséges intelligencia-központú amerikai fellendülésre néz, feltűnő látni egy másik nagy piacot, amely a maga bullish, de klasszikus dallamára vonul.
