Ingyenesen oldja fel az Editor’s Digest szolgáltatást
Roula Khalaf, az FT szerkesztője kiválasztja kedvenc történeteit ebben a heti hírlevélben.
A kínai kitettség még soha nem volt ilyen nehéz. Évtizedekig a világ második legnagyobb gazdaságát kihagyhatatlan lehetőségnek tekintették. Manapság ez kötelezettséggé válik.
Az Amer Sports példa erre. A Wilson teniszütők és Arc’teryx parkok mögött álló cég a reméltnél nagyobb összeget hozott a havi első nyilvános ajánlattételéből. A Kínától való növekvő függőség és az adóssághalom miatti aggodalmak megnehezítették a befektetők étvágyát a részvények iránt. Az Amer eladásainak körülbelül egyötöde Kínából származott 2023 első kilenc hónapjában, szemben a 2020 egészére vonatkozó 8,3 százalékkal.
A Kínával való ilyen szoros összefonódás már nem az a hajlékonyság, mint korábban. Gazdasága azért küzd, hogy visszanyerje vonzerejét. Továbbra is feszültek a kapcsolatok az Egyesült Államokkal. A növekvő ingatlanpiaci válság, a zsugorodó demográfia és a növekvő ifjúsági munkanélküliség rombolja a kínai háztartások bizalmát.
A legutóbbi bevételek alátámasztják ezeket a veszélyeket. Az Apple, amely éves bevételének közel egyötödét Nagy-Kínából szerzi, 13 százalékos értékesítési csökkenésről számolt be a régióból a decemberi negyedévben. Estée Lauder leállította a munkahelyeket és profitorientált, mivel a kínai kiadások Covid utáni fellendülése nem valósult meg. A Caterpillar szerint idén is gyenge lesz a kínai kereslet a nehézgépek iránt.
Összességében azonban úgy tűnik, hogy Kína kitettsége továbbra is áldás. Az MSCI World China Exposure index, amely 52 magas kínai bevétellel rendelkező vállalatot követ, ebben a hónapban új csúcsot ért el, miután 2023-ban 30 százalékot erősödött. Ez összehasonlítható az MSCI China index 13 százalékos csökkenésével és az S&P 500 24 százalékos növekedésével.
A piacok reflexszerűen reagáltak az olyan egyszeri hírekre, mint például az Apple kínai eladásainak visszaesése. De az értékelések általában megállják a helyüket. A Lex áttekintése szerint az S&P 500-as 12 vállalat közül, amelyek a legnagyobb bevételnek vannak kitéve Kínának, csak kettőnek – a chipgyártó Qualcommnak és a lítiumbányásznak, az Albemarle-nek – van az ötéves átlaguk alatti előretekintő nyereség többszöröse.
Az egyik magyarázat: a listán a félvezetőkkel kapcsolatos cégek dominálnak, ahol a generatív mesterséges intelligencia körüli őrület hozzájárult a részvények fellendítéséhez. Vegyesebb a kép a nagy fogyasztói márkák esetében. Az Estée Lauder, amely eladásainak 28 százalékát Kínából szerzi be, az elmúlt öt év során 44-szeresére nőtt előremutató bevétele. A Nike és a Starbucks 14 százalékos és 8,5 százalékos kitettséggel a többszörösei zuhantak.
A chipgyártókba befektetőknek nem szabad megelégedniük. Az olyan cégek, mint az NXP és a Broadcom, amelyek bevételeik több mint egyharmadát Kínából szerzik, pontosan azon a területen működnek, ahol Washington további kereskedelmi korlátozásokat szeretne. Kína eközben önellátóbbá kíván válni az ágazatban. Ezek a cégek sem fogják tudni elkerülni a kínai húzást.
A Lex az FT zászlóshajója, napi befektetési rovata. Ha Ön előfizető, és szeretne értesítést kapni, amikor a Lex-cikkek megjelennek, kattintson a „Hozzáadás a myFT-hez” gombra, amely az oldal tetején, a címsor felett jelenik meg.
