Egy fedezeti alap, amely 2015-ös megalakulása óta minden évben nyereséget ért el, és tavaly rekord 16%-os hozamot ért el, a bajba jutott feltörekvő piaci szuverén államok emelkedésére fogad.
Az ügyfelekkel megosztott dokumentum szerint a londoni székhelyű Promeritum Investment Management Srí Lanka adósságátütemezését, a tunéziai kötvényeket és a nigériai naira leértékelődését számolta el a három legnagyobb mértékben hozzájáruló 2023-as teljesítményéhez. A makroalap teljesítménye csaknem kétszerese volt a Bloomberg indexe által a feltörekvő piacok adósságra összpontosító fedezeti alapokra vonatkozó 8,8%-os előlegnek.
Idén hasonló nyereségre lehet számítani, mivel Srí Lanka, Ghána és Zambia adósság-átütemezést hajt végre, ami potenciálisan új kötvény-rallyt indíthat el, mondja a Promeritum. A lassuló infláció hátszelet is jelenthet a Dél-Afrikából Közép- és Kelet-Európába irányuló helyi adósságállománynak.
„Ha az átalakítás megtörténik, határozottan számítunk a nyereség következő szakaszára” – mondta Pavel Mamai, a londoni ügyvezető partner és a 377 millió dolláros alap társalapítója. „Úgy gondoljuk, hogy a szerkezetátalakítások valószínűleg jobb feltételek mellett zajlanak, mint amit a piac jelenleg feltételez. Még mindig vannak kereskedések a bajba jutott oldalon, és vannak olyan árak, amelyek nem érték el a teljes potenciált.”
A feltörekvő piacok adósságállományában az eddigi legjobb növekedést a nehéz helyzetbe került vagy ócska besorolású Ecuador állam adta, amely 2020-ban átstrukturálta kötvényeit, és 30%-kal vezeti a listát, majd Egyiptom és Bolívia következik a Bloomberg indexkövetése szerint. szuverén dolláradósság.
Kenya hétéves kötvényeinek 1,5 milliárd dolláros eladása azt bizonyítja, hogy még egy nehéz helyzetű állam is képes a nemzetközi adósságpiac refinanszírozására.
Ez „befolyásolja a piacnak a kilépési hozamokról alkotott véleményét a szerkezetátalakítási történetekben” – mondta Mamai. „A megfelelő politikákkal és az IMF támogatásával, ha Kenya hozzáfér a piachoz és refinanszírozza az adósságot, akkor Srí Lanka vagy Ghána miért ne tudná ezt később megtenni?”
Srí Lanka az alap egyik legjelentősebb részesedése, mert esélye van arra, hogy korábban lezárja adósságtárgyalásait, mint társai, és kedvezőbb feltételekkel az ország számára – mondta Mamai. A dél-ázsiai ország, amely 2022-ben nem teljesített külföldi adósságot, nemrégiben új levelet küldött a dollárkötvény-tulajdonosoknak Lazard tanácsadóján keresztül.
A Promeritum ügyfeleinek küldött levél szerint Srí Lanka az alap befektetéseinek 13%-át teszi ki, ezt követi Tunézia 11%-a és Nigéria 8%-a.
Dél-Afrika képviseli a legnagyobb részesedést, 23%-kal, és az alap arra fogad, hogy a segít rögzíteni Dél-Afrika államháztartását, és a jegybanki nyereséget felhasználhatja a lejáró kötvények visszaváltására.
