Ingyenesen oldja fel az Editor’s Digest szolgáltatást
Roula Khalaf, az FT szerkesztője kiválasztja kedvenc történeteit ebben a heti hírlevélben.
Kiderült, hogy Donald Trump még mindig szereti a vámokat. A második ciklusra szóló pályázatában 10 százalékpontos vámemelést ígér Amerika összes kereskedelmi partnerének, és legalább 60 százalékos vámot a kínai importra. Mindez hasonló hangzású lehet, mint az első ciklusában, de a kereskedelem figyelőinek el kell fojtaniuk minden nosztalgiát. A visszatérése egészen más lehet.
Összefoglalva, Trump első ciklusa azzal kezdődött, hogy kritikusai hamisításnak minősítették a fenyegetéseit. A bilaterális kereskedelmi hiányokat sértő tweetjei őrületbe hozták a szakértőket, akik azt habzsolták, hogy ezek a számok nem számítanak. Aztán jöttek a vámok, az importált acélra és alumíniumra, valamint a több százmilliárd dollárnyi importált kínai árura. Néhány ország biztosította a kivágásokat; mások alkudtak meg.
Trump második mandátuma az első mandátumhoz hasonlítana. Néhány régi vita még mindig dúl: harc az Airbus és a Boeing támogatásairól; csetepaté a digitális szolgáltatások adója miatt; az acél és az alumínium kereskedelme miatti feszültség. A kínai gazdasági gyakorlatokkal kapcsolatos aggodalmak csak fokozódtak, mivel a Biden-kormány fenntartotta Trump tarifáit és a fejlett chipek szállítását.
De egy második ciklus legalább három szempontból különbözik, kezdve a fenyegetett intézkedések hatályával. Trump első ciklusa alatt a Kínára kivetett vámok átrendezték a tevékenységet, nyerteseket és veszteseket teremtve, de csak . Egy tanulmány megállapította, hogy míg az importőrök viselték a költségek nagy részét, a nagyrészt a kiskereskedők, nem pedig a fogyasztók viselték, ami korlátozza az inflációra gyakorolt hatásokat.
A mindenhonnan behozott 10 százalékos, a Kínából származó árukra pedig 60 százalékos vámoknak nyilvánvalóbb makrogazdasági hatásai lennének. (Szinte biztos, hogy jogi kihívásokkal kell szembenézniük, de erről meghagyom az ügyvédeknek a vitát.)
A Capital Economics tanácsadó cég becslése szerint a 10 százalékos tarifa felső határként 3-4 százalék közé emelheti az inflációt 2025 végére. Nagyobb árfolyammozgások valószínűnek. A megtorlás pedig elkerülhetetlennek tűnik, különösen most, hogy az Európai Bizottság új jogosítványokkal rendelkezik, hogy visszavágjon a Kereskedelmi Világszervezet kavargó vitarendezési rendszerén kívül.
A második különbség a vita természetében lenne. Az Amerika Kínával fennálló kétoldalú kereskedelmi deficitje miatti sikoltozást most már az első vámtétel tapasztalatai is alátámasztják. Ez némileg csökkentette a Kínával fennálló kétoldalú kereskedelmi hiányt, de bőven ellensúlyozta a más országokkal fennálló kereskedelmi hiányok növekedése, amelyek egy része Kína ellátási láncaihoz kötődik.
A 10 százalékos tarifa körüli vita érdekesebb, bár ellentmondásos. Az Egyesült Államok korábbi kereskedelmi képviselője, Robert Lighthizer, aki valószínűleg a következő adminisztrációban fog szolgálni, azzal érvelt, hogy Amerika problémája nem feltétlenül a kétoldalú kereskedelmi deficit (hiányzik a tisztességtelen gyakorlat), de még csak az sem, hogy egyetlen év kereskedelmi deficitje is legyen. Inkább egy szélesebb behozatali adónak kellene megbirkóznia Amerika évről évre állandó kereskedelmi hiányával.
A harmadik különbség Trump első és második ciklusa között Kína helyzetének alakulását tükrözi. A kínai chipgyártással kapcsolatos megerősített aggodalmakon túl a Biden-kormányzat a közelmúltban figyelmeztetést adott ki, hogy ne oldja meg belföldi gazdasági gyengeségét iparcikkek kiszivattyúzásával a tengerentúli értékesítésre.
Egy pillantás a hivatalos adatokra azt sugallja, hogy Kína folyó fizetési mérlegének többlete nem sokban tér el 2016-tól. Brad Setser, a Külkapcsolatok Tanácsának tagja szerint azonban van valami ellentmondásos az adatokban. Más mutatók meredeken emelkedő kínai feldolgozóipari exportra utalnak. Setsernek az Union Investment vagyonkezelőjével, Volkmar Baurral végzett munkája azt sugallja, hogy 2022-ben Kínában a feldolgozóipari termékek többlete rekordmagasságra, a világ bruttó hazai termékének csaknem 2 százalékára nőtt.
Trump első ciklusa alatt az Európai Bizottság nem alkalmazott széles körű intézkedéseket az Amerikából való kereskedelem visszaszorítására, az acélügyeken túl. 2018 és 2020 között pedig nyilvánvalóan nem változott a Kínából származó összesített import trendje. A világjárvány óta azonban az EU és Kína viszonya meredeken emelkedett, és a politikai feszültség forrásává vált.
Ha Trump betartja az új korlátozásokat Amerika kereskedelmi partnereire általában, és különösen Kínára, akkor az európai termelőkre nehezedő nyomás növekedne. Az Egyesült Államok piacához való hozzáférésüket korlátoznák. Más piacokon is keményebb versennyel kellene szembenézniük, beleértve a sajátjukat is, mivel más kereskedelmet elterelnek Amerikából. Ebben az összefüggésben könnyebbnek tűnik elképzelni, hogy Trump ízlése a vámok iránt elkapja magát.
Kövesse Soumaya Keynest és tovább
