Ingyenesen oldja fel az Editor’s Digest szolgáltatást
Roula Khalaf, az FT szerkesztője kiválasztja kedvenc történeteit ebben a heti hírlevélben.
Az EU megállapodott költségvetési szabályainak sokat késleltetett reformjáról, amely a közgazdászok szerint a szigorúbb költségvetések korszakát nyitja meg, még akkor is, ha az európai növekedési kilátások gyengülni fognak.
Hetekig tartó alkudozás után a kormányok és az Európai Parlament képviseletében az EU tárgyalói szombaton megállapodtak abban, hogy éves célokat tűznek ki az államadósság csökkentésére és a közkiadások korlátaira – ez a legfontosabb német követelés.
A kompromisszum nagyobb teret ad a kincstárak számára az állami beruházásoknak, mivel lehetővé teszi az országoknak, hogy négy-hét év alatt lassabb ütemben csökkentsék túlzott adósságukat. Emellett Franciaország és Olaszország felé intve számos mentesség lehetővé teszi az állami pénztárca fokozatosabb megszorítását.
A megállapodás azután született, hogy az úgynevezett Stabilitási és Növekedési Paktumot, amely az államháztartási hiányt a bruttó hazai termék 3 százalékára, az államadósságot pedig a GDP 60 százalékára korlátozza, az elmúlt négy évben felfüggesztették, hogy az országok kilábalhassanak a világjárványból és a párnáról. Oroszország hatása – az adósság és a hiány az egész tömbben egyre nőtt.
A közgazdászok egyetértenek abban, hogy a megreformált fiskális szabályok arra késztetik a kormányokat, hogy fokozatosan visszafogják a kiadásokat, ami hatással lesz a .
Az Európai Központi Bank szerint a 2023-as langyos, 0,5 százalékos bővülés után az eurózóna idén 0,8 százalékos növekedést tervez. Az Európai Bizottság a jövő héten valószínűleg lefelé módosítja saját 2024-es növekedési becsléseit.
Dani Stoilova, a francia BNP Paribas bank közgazdásza úgy becsülte, hogy az új fiskális követelmények mintegy 0,1-0,2 százalékponttal csökkentik a GDP-t a következő két évben.
Az új szabályok értelmében Spanyolországnak, az eurózóna negyedik legnagyobb gazdaságának kellene a legtöbb extra fiskális szigorítást végrehajtania a blokk legnagyobb tagállamai között, így 2025-ben a tervezettnél a tervezettnél további 1 százalékponttal csökkenti strukturális elsődleges hiányát. a BNP Paribas becslése.
A szabályok csekély hatással lesznek Németországra, Európa legnagyobb gazdaságára, ahol a nemzeti költségvetési szabályokról nemrégiben hozott alkotmánybírósági döntés arra kényszerítette a kormányt, hogy még tovább csökkentse tervezett kiadásait.
Franciaországnak 2008 óta nem sikerült kamatköltségeket nem számoló többletet elérnie elsődleges költségvetésében, az S&P Global hitelminősítő pedig a héten azt jósolta, hogy ezzel az intézkedéssel a következő három évben hiánya az egyik legnagyobb marad az eurózónában. A Morgan Stanley a közelmúltban úgy becsülte, hogy a négy legnagyobb euróövezeti gazdaság közül Franciaország a legkevésbé valószínű, hogy teljesíti az új szabályok értelmében kitűzött célokat.
A Morgan Stanley közgazdászai szerint Olaszország, amely a legnagyobb adósságteherrel rendelkezik a nagy euróövezeti gazdaságok közül, szintén küzdeni fog annak csökkentéséért.
„Olaszország történelmileg elsődleges többletet könyvelt el, de nem adott, hogy képes-e elérni a szükséges kiigazítást, olyan körülmények között, ahol magas kamatköltségeket kell fizetnie” – írták a közelmúltban az ügyfeleknek szóló feljegyzésben.
Összességében az a konszenzusos vélemény, hogy a szabályok szigorúbbak a status quónál, de lazábbak, mint a korábbi, 2020-ban felfüggesztett, nem következetesen betartatott keretrendszer.
„Az új szabályok azzal a kockázattal járnak, hogy az első akadálynál eldőlnek, és olyan szintű fiskális kiigazításra kényszerítenek, amely kontraproduktív, tekintettel az EU előtt álló növekedési és stratégiai kihívásokra” – mondta Mujtaba Rahman, az Európai Unióért felelős ügyvezető igazgató. Eurázsia Csoport.
Sok múlik azon, hogy a Bizottság milyen rugalmassággal alkalmazza a 2025-től alkalmazandó új szabályokat.
„Ez a végleges megállapodás nem álmaim paktuma, eltér a bizottsági javaslatoktól, különösen azért, mert sokkal bonyolultabb” – mondta Paolo Gentiloni, az EU gazdasági biztosa, akinek eredeti javaslata volt a végső keret alapja.
„De amikor meghozzuk ezt a döntést, nagyon komolyan kell vennünk azt a tényt, hogy végre kell hajtanunk és végre kell hajtanunk.”
