A fedezeti alapok elvetik a bearish dollár fogadásokat, mivel az Egyesült Államok „kivételessége” felpörgeti

Ingyenesen oldja fel az Editor’s Digest szolgáltatást

Roula Khalaf, az FT szerkesztője kiválasztja kedvenc történeteit ebben a heti hírlevélben.

A fedezeti alapok megtépték a dollárral szembeni téteiket, miután az amerikai gazdaság váratlan rugalmassága az év első hat hetében a zöldhasú fellendülését váltotta ki.

A Citibank, a világ egyik legnagyobb devizakereskedelmi bankja azt mondta, hogy a csökkenésre irányuló pozicionálásról a dollár felértékelődésére tett fogadásra váltott.

A Citi szerint az alapok „összességében lezárták az összes rövid USA-dollár-kitettségüket”, hosszú pozícióik mostanra az elmúlt év maximális kitettségük több mint 80 százalékát teszik ki. Tavaly év végén kisebb negatív téteik voltak, mivel a befektetők felkészültek a Federal Reserve gyors kamatcsökkentési sorozatára.

„A dollárgyengeségről alkotott konszenzusos nézet az év során téves volt, és az emberek megváltoztatták pozícióikat” – mondta Sam Hewson, a Citi devizaértékesítési részlegének vezetője, hozzátéve, hogy sok fedezeti alap kénytelen volt fedezni rövidnadrágját, mivel „a korai A 2024-es játékkönyv kiigazításra került”.

A dollár árfolyama idén eddig közel 3 százalékot emelkedett, amit az erős gazdasági adatok is felpörgettek, többek között a múlt hét, amely a világ legnagyobb gazdaságában a hitelfelvételi költségek meredek esésével kapcsolatos reményeket bontotta ki.

A Federal Reserve tisztségviselői szintén visszaszorultak a piacok által idén megszabott kamatcsökkentések ellen. A CBS-en 60 percA Fed elnöke, Jay Powell azt mondta, hogy idén körülbelül három negyedpontos kamatcsökkentésre számít. A piacok négy-öt kamatcsökkentést áraznak, a tavalyi év végi hat-héthez képest.

A JPMorgan, egy másik nagy devizakereskedelmi bank devizastratégái azt mondták, hogy a határidős piacokon a dollár short pozíciói mostanra „semlegesültek”.

A JPMorgan várakozásai szerint a dollárindex – a valuta riválisokkal szembeni kosárral szembeni erejének mérőszáma – június végére a jelenlegi 104-ről 106 és 108 közé emelkedik, a relatív erőssége miatt.

Az IMF a múlt héten 2024-re 2,1 százalékra emelkedett, szemben a korábbi, októberi 1,5 százalékos előrejelzéssel. Az euróövezet esetében 0,9 százalékra csökkentette növekedési előrejelzését 1,2 százalékról.

„Kínához és Európához képest jelentős mértékű az Egyesült Államok növekedésének kivételes aránya, és ez nem tűnik el” – mondta Meera Chandan, a JPMorgan globális devizastratégiájáért felelős társvezetője, hozzátéve, hogy szerinte az euró egyenrangú lesz az euróval. dollár idén, a jelenlegi 1,077 dolláros szintről.

A JPMorgan közgazdászai azt jósolják, hogy a Fed először júniusban fogja csökkenteni a kamatot, később, mint a globális központi bankok több mint fele. „Ha a Fed lenne az egyetlen játék a városban, akkor a dollár eléggé gyengülne, de ez nem így van” – mondta Chandan.

Az idei elnökválasztáson Donald Trump győzelmének lehetősége – különösen a volt elnök ígérete, hogy vámot vet ki az Egyesült Államokba irányuló importra – szintén hátszele lehet a dollárnak.

Chandan szerint a vámok valószínűleg árthatnak az amerikai kereskedelmi partnerek gazdasági növekedésének, gyengítve valutáikat a zöldhasúval szemben.

Az emelkedő dollár előrejelzései azután születtek, hogy a befektetők a múlt héten megdöbbentek, amikor a hivatalos adatok szerint az Egyesült Államok gazdasága 353 000 új munkahelyet teremtett januárban, ami majdnem kétszer annyi, mint az előrejelzett.

„A piac [previously] hajlamos volt vállrándítani a jobb gazdasági adatok egy részét, mint anomáliát” – mondta Jane Foley, a Rabobank devizastratégiai vezetője. „A múlt heti bérszámfejtési adatok olyan erősek voltak [that it] lehetetlen volt vállat vonni. A piac nem tudta elkerülni azt a feltételezést, hogy az Egyesült Államok gazdasága hosszabb ideig lesz erősebb.”

Michael Metcalfe, a 40 milliárd dolláros vagyon letétkezelője, a State Street makrostratégiájának vezetője szerint más befektetők is követték a fedezeti alapokat a dollárvásárlásban az elmúlt hetekben. Elmondta, hogy a vagyonkezelők az októberi bérszámfejtési jelentés és január közepe között „nagyon árulták” a valutát, de azóta újraindult a dollárvagyonba való beáramlás.

Ezzel szemben szerinte a vagyonkezelők az elmúlt hónapokban folyamatosan alulsúlyozták az euróban denominált eszközöket, „ami arra utal, hogy az euró borús kilátásai továbbra is szilárdabbak, és némileg függetlenek az amerikai kamatvárakozások ingadozásaitól”.

A közelmúltbeli pozícióváltás ellenére egyes elemzők úgy gondolják, hogy a dollár esése csak késik. Athanasios Vamvakidis, a Bank of America G10 devizastratégiájának globális vezetője szerint a befektetők agresszív Fed-csökkentéseket jósoltak tavaly év végén, és az idei rallyt ennek a nézetnek a korrekciója vezérelte.

„Továbbra is hiszünk abban, hogy idén látni fogunk némi gyengeséget a dollárban, de úgy gondoljuk, hogy ez most alapvetően az év második felének története” – mondta Vamvakidis.