A Lex hírlevél: Kína aranyszabálya

Kedves olvasó!

Az aggódó kínai háztartások elvesztették hitüket a helyi lakóingatlan-piacukban. A lakásárak nemcsak megálltak, de az olyan fejlesztők is, mint a kínai Evergrande, megemelkedtek. A hongkongi bíróság a héten elrendelte a felszámolását. Lex megjegyezte a .

Az ingatlanpiaci tönkremenetel jó úton halad és a részvényárak összeomlása – a sanghaji CSI 300 index ötéves mélypont közelében van – a kínai állampolgárok, akiknek nincs szabad befektetési készpénzük, dilemmába ütköznek. Megtakarításaikat betétekre, esetleg államkötvényekre fordíthatnák, de hozamuk keveset, évente talán 2 százalékot. Ehelyett arannyá váltak.

Az arany dollárban kifejezett legújabb emelkedése 2022 októberében kezdődött. Azóta körülbelül 25 százalékkal, unciánként 2055 dollárra emelkedett. Ezt növelte a kínai kereslet.

Ennek egyik oka az, hogy a kínai befektetők úgy tűnik, egy esős napra spórolnak. Arra a kérdésre, hogy a BMO Capital Markets szerint a megtakarításra vágyó háztartások aránya (szemben a befektetéssel) alig több mint 40 százalékról körülbelül 60 százalékra nőtt mindössze négy év alatt. Ez a legmagasabb százalék legalább 2008 óta.

Jól látszik az idegesség. A háztartások új megtakarításai 16,7 milliárd RMB-vel (2,3 milliárd dollárral) nőttek tavaly, ami csaknem négyszerese a hitelek ütemének. Valami hasonló történt egy évvel korábban.

A megtakarítások felhalmozódásának tendenciájának növekedésével Kínában is megélénkült az arany iránti kereslet. Már most a világ legnagyobb termelője és fogyasztója. Lex korábban megjegyezte, hogy az amerikai dollár devizatartalékait arannyal akarták helyettesíteni. De lehet, hogy a kínai háztartások aranyat vásároltak ékszereken, rudakon és még tőzsdei alapokon keresztül is.

Ne feledje, hogy az arany legnagyobb piacain, Kínában és Indiában a kereslet általában élénkül, amikor az ár esik. Nem igazán meglepetés. Mindkét országban a polgárok inkább nem hajszolták felfelé az árakat. Ez 2012-2013-ban történt, amikor az arany ára zuhant. A kínai fogyasztók rekord mennyiségben halmoztak fel aranyat. Segít, ha vannak más eszközpiacok, amelyek értéke emelkedik.

A járvány óta azonban valami megváltozott. Az arany kiskereskedelmi kereslete értékben megemelkedett. A vásárolt tonnatartalom is jól tartotta magát. Úgy tűnik, Kínában a TINA-kereskedelem új formája – nincs alternatíva – folyamatban van.

A People’s Bank of China folyamatos vásárlásai, a gyenge helyi eszközpiacok és talán a globális politikai feszültségek miatti idegesség ösztönözte az arany felé való elmozdulást.

Bár a legfrissebb adatok nehezen hozzáférhetők, a magán aranytartalékok tavaly körülbelül 25 000 tonnára emelkedtek, becslések szerint a BMO. Ez körülbelül ötödével nőtt 2019 óta. Úgy tűnik, hogy az arany ahelyett, hogy inflációs fedezetként működött volna, védelmet nyújtott a helyi befektetőknek a Kínában zajló eszközdefláció ellen.

A megnövekedett kereslet másik jele a kínai piacon, hogy a prémium helyiek fizetni fognak a fényes cuccokért. Az elmúlt két évben a sanghaji arany ára (valutával kiigazítva) folyamatosan a nemzetközi referenciaár felett járt. Egyébként az indiai helyi aranyárak következetesen kedvezményesen kereskednek.

Ez a tartós prémium a helyi aranyellátás szűkösségére utal. Kína nagy termelése ellenére a szárazföldi Kínába irányuló aranyexport – főként Hongkongból, Svájcból és az Egyesült Királyságból – nyolcéves csúcsot ért el 2023-ban.

Érthető, hogy az aranypoloskák részben emiatt is egyre izgatottabbak lettek. Meglepő, hogy a fúziós és felvásárlási tevékenység nem élénkült fel jobban az aranybányászok körében. Egy nagy ügyről – az amerikai Newmont 19 milliárd dollárért megvásárolja az ausztrál Newcrestet – májusban állapodtak meg. Azóta kicsit csönd van, többnyire kisebb üzletekkel.

Egy kínai állami tulajdonú aranybányász, a Zhaojin Mining még októberben próbálkozott az ausztrál Tietto Minerals-nál. De még ez is egy kis rög volt körülbelül 400 millió dollár értékben.

Nézze meg az arany szektort az idei év több M&A-ért.

Három jó olvasmány

A Lex nem csak egy hírlevél. A napi rovatok tartalma megtalálható az interneten. Az előfizetők e-mailes értesítést kaphatnak minden cikk megjelenésekor, ha hozzáadják a Lexet a MyFT azonnali értesítéseihez.

Tudod már mindezt? Küldj e-mailt: .

1) Lex úgy érezte, ideje levenni valamit a mellkasáról. Úgy tűnik, hogy az olajárak nem tükrözik a közel-keleti tűzvésztől való félelmet. Szó se róla, hogy Brent néhány éve oldalra húzott. Talán valami köze van Kína problémáihoz. Az ország a cuccok második számú fogyasztója. Ázsia kivételével mindenhol más okok is vannak a langyos kereslethez. És most úgy tűnik, hogy ez veszélyben van, tekintettel Kína gondjaira. Az inflációtól megtisztított kőolaj ára két évtizede nem sokat mozdult. Ne számítson arra, hogy a három számjegyű olaj hamarosan visszatér. Finoman szólva sem mindenki értett egyet.

2) Elon Musk, aki hisz Kína gazdaságában. Az elektromos járműveket gyártó Tesla multimilliárdos vezetője sokkot kapott a héten. A delaware-i bíróság elutasította a Tesla igazgatótanácsának azon döntését, hogy 55,8 milliárd dollár értékű 2018-as javadalmazási tervet ítélt meg neki. Kathaleen McCormick bíró úgy döntött, hogy a testület nem jár el a részvényesek javára. „Új problémája az, hogy ha a fellebbezései kudarcot vallanak, az 55 milliárd dolláros részvényhalma visszakerül a céghez”. Szüksége van arra a pénzre, mivel nagy számlákat kell fizetnie.

3) Lex ezen a héten is feltett néhány kérdést a zöldacél jövőjével kapcsolatban. Elméletileg jó ötlet, hogy a kohós acélgyártás a nehezebb szén-dioxid-kibocsátó iparágak közé tartozik. Az egyik lehetőség az, hogy tisztább módszereket találnak az acél előállítására, beleértve az elektromos ívkemencéket a fémhulladék újrahasznosítására és a közvetlen redukciós létesítményeket. De többnyire ezen a fronton a győztesek sok megújuló energiához férhetnek hozzá, és ez nem fog működni minden malom esetében. Az acélgyártók is szeretnék, mondta Lex. Csökkentse a vasércet ott, ahol olcsó a zöld energia, majd szállítsa acélgyárakba.

Olyan dolgok, amiket élveztem

Talán egy kicsit le vagyok maradva a görbétől, tekintettel a friss áradatokra, de olvastam egy könyvet az inflációról. És igen, eleget kijárok, és vannak barátaim. Mit mondhatnék? Stephen King ajánlotta nekem valakit. Nem, ez nem egy horror történet. Még nem fejeztem be, de eddig minden rendben van. A pénzverések tisztaságának és árinflációjának története az elmúlt évszázadokban önmagában megéri a könyv árát.

Tavaly a feleségemmel és engem meghatott a BBC egyik dokumentumfilmje, amely Oroszország úgynevezett demokratikus átalakulásáról szól. Ez kevésbé koherens narratíva, mint a BBC és más hírfelvételek kronológiai sorrendben történő gyűjtése az akkori Szovjetunióban. Nincs hangbeszéd, csak alkalmankénti feliratok. Ennek ellenére magával ragadó. Még az is lehet, hogy átgondolja Vlagyimir Putyinról alkotott véleményét, miután ezt megnézi. Én csináltam. Megfelelő a címe.

Kellemes hétvégét, bármit is nézel vagy olvasol.

Alan Livsey
Lex kutatási szerkesztő