Ingyenesen oldja fel az Editor’s Digest szolgáltatást
Roula Khalaf, az FT szerkesztője kiválasztja kedvenc történeteit ebben a heti hírlevélben.
Az eurózóna kollektív bérnövekedése 18 hónap után először lelassult, de a közgazdászok szerint a csökkenés valószínűleg nem lesz elegendő ahhoz, hogy enyhítse a kamatlábak magas infláció miatti aggodalmát.
Az Európai Központi Bank keddi jelentése szerint az EU-ban dolgozók kollektív szerződéses fizetésének éves növekedése 4,5 százalékkal nőtt 2023 utolsó három hónapjában, szemben az előző negyedévi 4,7 százalékkal.
Az adat 2022 második negyedéve óta tapasztalható első lassulása azután következett be, hogy az EKB döntéshozói kijelentették, hogy mérséklődni akarnak a bérnyomáson, és azt akarják, hogy ne háruljanak át magasabb árakon, mielőtt a kamatlábak csökkentését fontolgatják.
A ráta azonban továbbra is a 3 százalékos szint felett van, amely az EKB szerint összhangban van a 2 százalékos célértékre való eséssel, a termelékenység javulását követően.
„Nem lehet mindent tisztázni” – mondta Marco Wagner, a német Commerzbank hitelező közgazdásza. „Még mindig sok minden utal arra, hogy az infláció végül az EKB 2 százalékos célja felett stabilizálódik.”
Több mint két éve a munkavállalók vásárlóereje Európa-szerte csökkent az infláció legnagyobb megugrása idején, amelyet Oroszország teljes körű ukrajnai inváziója váltott ki. Sokan most jelentős fizetésemelést követelnek, hogy felzárkózzanak a magasabb megélhetési költségekhez.
Christine Lagarde, az EKB elnöke a múlt héten kijelentette, hogy a bérek „egyre fontosabb mozgatórugói az infláció dinamikájának a következő negyedévekben”, miközben az uniós törvényhozóknak azt mondta, ez azt jelenti, hogy a jegybank kerülni fogja a kamatcsökkentéssel kapcsolatos „elhamarkodott döntéseket”.
A kollektív béremelés lassulása tovább erősíti a fizetési nyomás enyhülésének jeleit. Az Indeed webhely külön nyomon követi az új állások fizetését a tavalyi év nagy részében, bár januárban ismét emelkedett. A közelmúltban végzett felmérések szerint a vállalkozások kevesebbet vesznek fel és több alkalmazottat vonnak le, miközben a megüresedett állások csökkentek.
Jack-Allen Reynolds, a Capital Economics tanácsadó cég közgazdásza szerint a tárgyalásos bérnövekedés „vitathatatlanul nem volt olyan erős, mint amilyennek látszik”, miután a németországi és franciaországi meredek lassulást részben elfedte az olaszországi, a 2024-es bérek előrehozott kifizetése miatti jelentős növekedés. tavaly év végén.
De elismerte, hogy a lassulás „valószínűleg nem lesz elég” ahhoz, hogy meggyőzze az EKB-t arról, hogy a bérnyomás elég gyorsan mérséklődik ahhoz, hogy indokolttá tegye az áprilisi kamatcsökkentést, ahogy azt előre jelezte.
Az eurózóna inflációja a 2022. októberi rekord 10,6 százalékról januárra 2,8 százalékra csökkent. Ám a munkanélküliség a blokkban továbbra is rekord alacsony, 6,4 százalékos, és több EKB döntéshozó is azt mondta, hogy szeretné látni az első negyedéves béradatokat, amelyek csak az áprilisi ülésük után jelennek meg, mielőtt a monetáris politika lehetséges enyhítéséről tárgyalnának. a jelenlegi 4 százalékos irányadó betéti kamatról.
A piacok most arra számítanak, hogy az EKB júniusig végrehajtja az első negyedéves kamatcsökkentést, majd az év folyamán további három kamatcsökkentést követnek.
Isabel Schnabel, az EKB igazgatótanácsának tagja ebben a hónapban azt mondta, hogy a munkaerőköltségeket megemelte a termelékenység „aggasztó” közelmúltbeli csökkenése – a munkaóránkénti kibocsátásban mérve –, amelyet a munkaerő-felhalmozás és a „kevésbé termelékeny munkavállalók integrációja” keveréke okozott. ” a munkaerőbe, és megnövekedett betegszabadság.
Tomasz Wieladek, a T Rowe Price befektető közgazdásza szerint az első negyedévben még mindig felgyorsulhat a kollektív bérnövekedés, mivel az előző három hónapos időszakra vonatkozó német adatok nem tartalmazták azokat az egyszeri kifizetéseket, amelyeket sok vállalat decemberben adott a dolgozóknak. .
Ez a tényező „kihívóvá tette az EKB politikáját” – mondta Wieladek, hozzátéve: „Ha a kialkudott bérek 2024 első negyedévi olvasata megkérdőjelezi azt a narratívát, miszerint a bérnövekedés lassul, akkor a [ECB] A kormányzótanács júniusnál későbbre várhat a vágási ciklus megkezdésével.”
